JP모건 제시한 '주식·채권 60대 40 포트폴리오' 전망은…"연 6.4% 수익 예상, 금리하락에 사모주식 주목" [연금통신]

[한국금융신문 정선은 기자] "주식과 채권에 각각 60대 40의 비율로 투자하면 향후 10~15년 동안 연 평균 약 6.4%의 성과를 낼 것으로 보고 있습니다."

JP모건자산운용이 '60/40 포트폴리오' 수익 전망을 6%대로 제시했다. 전년보다 소폭 낮춰졌지만, 장기 평균을 웃돌 것으로 판단했다.

한화자산운용(대표 김종호)은 14일 여의도 본사에서 JP모건자산운용을 초청해 올해 성과를 점검하고 시장을 전망하는 세미나를 개최했다. 한화운용이 지난 2017년 JP모건자산운용코리아가 운용하는 역내펀드를 인수하면서 인연을 맺고 전략적 협업 관계를 유지하고 있다.
캐리 크레이그(Kerry Craig) JP모건자산운용 글로벌마켓전략가는 자산군 전반의 수익률과 위험에 대한 10~15년 종합 전망을 제공하는 '2025년 장기자본시장가정(2025 Long-Term Capital Market Assumptions, LTCMA)'를 발표했다.

JP모건자산운용의 LTCMA는 전세계 100명이 넘는 업계 최고 수준의 포트폴리오 매니저, 리서치 애널리스트, 전략가들의 양적·질적 정보를 결합한 연구 결과물이다. 이 전망은 19개 기준 통화로 200개 이상의 자산군의 위험과 수익에 대한 전망을 제공한다.

캐리 크레이그는 "주식·채권 60/40 포트폴리오의 연간 예상 수익률은 6.4%로 작년보다 소폭 하락했지만, 장기 평균을 상회할 것으로 예상한다"며 "적극적 운용과 대체자산 편입을 통해 이러한 전망을 개선할 수 있는 기회가 있을 것"이라고 밝혔다.

주식의 경우 현재의 높은 평가를 감안해 6.7~8.1%, 채권은 10년 미국 국채 수익률이 연평균 3.9% 될 것으로 전망했다.

금리 하락과 자금 회수 환경이 개선되면서 사모주식의 투자 매력이 높아졌다고 짚었다.
실물자산 중에서는 미국의 신흥 지역 등 비핵심(non-Core) 부동산이 높은 수익률을 기록할 것으로 판단했다.

JP모건자산운용은 내년 경기침체 위험이 낮게 유지돼 세계 경제가 지속적으로 성장할 수 있을 것으로 내다봤다.

특히 크레딧 채권에 주목하며, 기업이 채권에 대한 채무 불이행 가능성이 낮아지면 스프레드(위험채권과 무위험채권의 금리격차)가 완만해지면서 이자 수익이 매력적일 것이라고 분석했다.

주식의 경우 중기적으로는 실적 개선에 힘입어 더 상승할 가능성이 있지만, 단기적으로는 밸류에이션이 부담스러울 수 있다고 봤다.
현금 창출력을 감안해 미국 주식을 선호하며, 재평가 잠재력을 고려했을 때 일본 주식을 긍정적으로 전망했다.

이날 세미나에서 한화자산운용은 국내 공모펀드 시장이 일반 리테일에서 연금 중심으로 패러다임 전환이 이뤄지고 있다고 분석하기도 했다.

DB형(확정급여형) 퇴직연금 시장과 디폴트옵션(사전지정운용제도) TDF(타겟데이트펀드) 에 주력하겠다고 한화운용 측은 설명했다.

DB형 퇴직연금 규모가 일정 수준 이상인 대기업 등은 금리 인하기에 진입하면, 원리금보장형 수익률을 보완할 수 있는 실적배당형 상품 수요가 늘어날 것으로 봤다.

차덕영 한화자산운용 연금솔루션사업본부장은 "네트워크를 확보한 주요 대기업을 중심으로, 지속적으로 관련 자금을 유치할 계획"이라고 밝혔다.

한화자산운용의 디폴트옵션 TDF 설정액은 2024년 10월말 기준 1527억원이다. 향후 TDF 및 BF(밸런스드펀드) 추가 라인업을 통해 디폴트옵션 내 연금 상품의 운용규모를 지속적으로 확장할 계획이라고 한화운용 측은 밝혔다.

향후 열리는 퇴직연금 투자일임 로보어드바이저(RA) 시장도 주목했다. 한화운용은 "IRP(개인형 퇴직연금) 계좌에서 투자일임 로보어드바이저 서비스가 시행되면 일임업자로서 시장에 진출할 수 있다"고 시사했다.

한화운용은 직판 플랫폼 파인(PINE)의 확장선상에서 일임 서비스를 위한 시스템 역시 자체 개발할 계획을 세우고 있다고 밝혔다.

차덕영 본부장은 "디폴트옵션 제도 개선 및 재선정 작업에 대비해 운용 경쟁력을 강화하겠다"며 "채널 프로모션의 한계를 넘어서기 위해 온라인 마케팅을 통한 대고객 직접 세일즈 방안을 지속적으로 강구하고 있다"고 말했다.

정선은 한국금융신문 기자 bravebambi@fntimes.com