[기자수첩] 밸류업 정책, ‘시늉’에 그치지 않으려면

[한국금융신문 전한신 기자] 정부가 ‘기업가치 제고 계획 가이드라인’을 확정하고 공시 제도를 시행한 지 3개월이 넘었다.

하지만, 국내 상장사들의 참여율은 여전히 저조하다. 정책적 보상 강화, 상법 개정, 금융투자소득세 논란 등 아직 풀어나가야 할 과제들이 산적해 있지만, 빠른 논의가 이뤄지지 않아 시장에서는 ‘쇼잉(보여주기)’에 그치는 것 아니냐는 우려도 제기되고 있다.

‘밸류업 프로그램’은 코리아 디스카운트(국내 증시 저평가)를 해소하기 위해 정부가 연초부터 추진 중인 정책이다.
금융당국은 국내 기업들의 적극적인 동참을 독려해오고 있으며 해외 각국에서도 홍보 활동을 펼치고 있다.

하지만, 이 같은 노력이 무색하게 상장기업들의 밸류업 공시 참여율은 여전히 저조하다.

12일 기준 기업가치 제고 계획을 공시한 곳은 ▲키움증권 ▲에프앤가이드 ▲콜마홀딩스 ▲메리츠금융지주 ▲우리금융지주 ▲신한지주 ▲DB하이텍 ▲미래에셋증권 ▲현대자동차 ▲에스트래픽 ▲디케이앤디 ▲DB금융투자 등 12개사로 전체 상장사(2594개사) 중 0.46%에 그쳤다. 예고공시를 올린 기업 25곳을 포함하더라도 1.43%에 불과하다.

특히 밸류업 동참 의사를 밝힌 37개 기업 중 금융당국의 직접적인 규제를 받는 금융업권의 비중만 41%(15개사)에 달한다.

이처럼 밸류업의 첫 단계인 공시부터 지지부진하면서 코리아 디스카운트 해소도 멀어지는 모습이다. 연초 이후 코스피 지수는 3.13% 하락했고 코스닥 지수는 15.64%나 급락했다. 밸류업 기대감으로 올랐던 지수 상승분을 다 반납한 셈이다.
기업들은 밸류업 공시에 대한 부담감을 호소했다. 밸류업 목표나 계획을 달성하지 못했을 경우 별도의 패널티는 없지만, 투자자들의 거센 비판을 받을 수 있어서다.

또한 공시를 냈을 때 기업가치 제고 계획이 시장의 기대에 미치지 못했을 때 나오는 비판도 부담 요인이라고 토로했다.

실제 일부 기업이 밸류업 공시를 낸 이후 시장으로부터 ‘속 빈 강정’, ‘알맹이가 없다’ 등의 비판을 받은 사례도 있다.

정부가 상장사들의 밸류업 참여율을 높이지 못한다면 KRX코리아밸류업지수, 관련 상장지수펀드(ETF) 출시에도 제동이 걸릴 수 있다.
한국거래소는 ▲수익성 ▲자본효율성 ▲주주환원 성과 등을 기준으로 지수 구성 종목을 선정한다.

다만 한 업계 관계자는 “기업가치 제고에 대한 목표를 제시하지 않은 기업들을 지수에 몰아넣는 것이 ‘밸류업’이라는 의미가 있는지 모르겠고, 투자 매력도도 있을지 의문”이라며 “기업의 입장에서도 지수에 편입되는 것이 어떤 메리트가 있겠냐”고 말했다.

결국 밸류업 프로그램은 기업의 자발적인 참여를 전제로 하는 만큼 적절한 채찍과 당근을 통해 동참할 수 있도록 유인해야 한다.

상장사들도 부담이 크다는 이유로 회피하기보단 밸류업에 동참하려는 의지를 가져야 한다.

국내 증시 저평가 현상이 심각한 단계에 있다는 것은 시장참여자 모두가 공감하고 있다.

우리나라 자본시장의 선진화를 위해 정부와 기업, 투자자 모두가 힘을 모아야 할 때다.

전한신 한국금융신문 기자 pocha@fntimes.com