“멀틸레마 위기지만 코·주·부 투자 기회 있다” [2022 한국금융투자포럼]

[한국금융신문 정선은 기자] 글로벌 투자시장이 고물가·고금리·고환율의 멀틸레마(Multi+Dilemma)에 직면한 가운데 전문가들은 투자 환경이 바뀔수록 투자 원칙으로 돌아가야 한다고 한 목소리를 냈다.

올해 창간 30주년을 맞이한 한국금융신문이 9월 20일 서울 대한상공회의소 국제회의장에서 개최한 ‘2022 한국금융투자포럼’에서는 멀틸레마 시대 코·주·부(코인·주식·부동산) 투자전략을 모색했다.

주식의 경우 글로벌 경제가 부채의 덫과 자산가격 거품에 직면한 상황에서 내년 경기침체 가능성이 높아진 만큼 그 때 투자 기회를 볼 필요가 있다는 조언이 나왔다.
또 부동산은 사이클(cycle)이라는 측면에서 금리가 내리는 때를 기다렸다가 매입하도록 권고됐고, 특히 핵심입지(core location) 주변 투자를 주목할 만하다고 했다.

가상자산은 폭락장 이후 투자 매수가 용이하며, 가용 금융자산의 5% 이내 범위에서 포트폴리오에 편입하는 비교적 안정적인 방식이 추천되기도 했다.

이날 포럼 개회사에서 허과현 한국금융신문 회장은 “글로벌 경제는 과거에 경험하지 못한 불확실 시대에 직면해 있다”며 “투자시장의 불확실 요인들을 분석하고 예측하는 데 의의가 있다”고 포럼 목적을 밝혔다.

축사를 맡은 나재철닫기나재철기사 모아보기 금융투자협회장은 “당분간 글로벌 자본시장의 혼란과 자산 시장의 변동성 확대가 예상된다”며 “하지만 이럴 때일수록 분위기에 휩쓸리기보다 기본에 충실하면서 꾸준하게 미래를 준비하는 자세가 필요하다”고 말했다.

자산별 투자 전문가들이 주제발표자로 나서 통찰력 있는 진단과 복합위기 시대 투자 전략을 공유했다.
먼저 오건영 신한은행 IPS기획부 부부장은 글로벌 경제 파트를 맡아 투자시장 핵심 키워드로 떠오른 40년 만의 인플레이션(물가상승) 원인 진단과 전망을 제시했다. 미국 연준(Fed) 입장에서는 인플레이션이 고질병이 되지 않는 게 중요하다고 볼 것이라고 했다. 오 부부장은 “연준이 지금의 인플레이션을 발본색원해야 한다고 보고 있다는 점을 알아야 한다”고 말했다.

오 부부장은 “인플레이션 대응을 위해서는 길목을 잡고 기다려야 한다”며 “여러 시나리오와 여러 확률에 따라 다양한 자산에 분산투자를 더 많이 해봐야 할 것”이라고 조언했다.

주식시장 관련해서는 ‘한국의 닥터둠(비관론자)’으로 불리고 있는 김영익 서강대 경제대학원 교수가 ‘주식시장 위기인가 기회인가 -기회를 대비한 자산배분 전략’을 발표했다.

김영익 교수는 “글로벌 경제는 부채에 의한 성장의 한계로, 부채의 덫과 자산가격 거품에 직면해 있다”고 말했다. 그동안 선진국은 정부부채가 급증하고, 신흥국 기업 부채가 늘었으며, 한국의 경우 기업, 가계, 정부 순서로 부채가 증가했다고 했다. 미국 자산가격 거품의 근거로 명목 GDP(국내총생산) 대비 광의통화(M2) 비율인 ‘마샬케이(k)’ 급등과 채권시장 거품을 꼽았다. 또 미국 ‘버핏지수’가 사상 최고치라는 점도 자산가격 거품을 뒷받침한다고 봤다.
올해 상반기부터 선진국 중심으로 경제성장 둔화를 내다 본 김영익 교수는 “자산가격 거품이 일어나 붕괴되는 과정은 미국이 대표적이고 나머지 국가들도 마찬가지라고 할 수 있다”며 “채권시장에 이어 주식시장 거품 붕괴로, 아직도 갈 길이 멀고 조만간 거품이 꺼질 것”이라고 말했다.

국내 증시의 경우 ‘동학개미 운동’에서 거품이 발생했고 잦아드는 과정으로 봤다. 김영익 교수는 “내년 상반기까지 더 떨어질 수 있는 주가 재평가 영역”이라며 “떨어질 때까지 기다렸다가 주식 비중을 늘릴 수 있다”고 제언했다.

과대평가 돼있는 미국주식은 줄이고, 중국, 일본, 한국, 베트남 등 아시아 주식을 늘리는 시기라고 보고 있다고 했다.

현재 강(强)달러 국면이지만 미국 경제 대외 불균형 심화로 달러가치가 장기적으로 하락 추세를 보일 것으로 봤다. IMF(국제통화기금) 자료를 바탕으로 김 교수는 세계 GDP(국내총생산)에서 미국 비중이 축소하고 있다고 짚었다. 또 세계 중앙은행 외환보유액 중 달러 비중이 줄어드는 것도 지목했다.

주식시장이 좋든 나쁘든 배당투자는 해야 한다는 메시지도 던졌다. 김영익 교수는 “돈이 생길 때마다 배당 많이 주는 회사 주식을 꾸준히 사는 게 좋다”고 말했다.

실물자산인 부동산 파트를 맡은 고종완 한국자산관리연구원 원장은 “부동산은 사이클(cycle)”이라는 원칙을 강조했다. 3대 원칙으로 경기변동 사이클, 지역변화 사이클, 상품 사이클을 나열했다. 이른바 ‘영끌’의 경우 시기 선택 실수라고 볼 수 있다는 것이다. 지역, 상품을 잘 선택하면 된다고 봤다.

토지가치를 잘 알고 인접성을 이해해야 한다고 말했다. 슈퍼부동산 10계명 중 ‘토지는 영원한 만물의 근원이고, 건물은 유한하며 감가상각된다’는 점을 제시했다. 고종완 원장은 “강남이 오르면 주변도 오르는 것처럼, 핵심입지(core location) 옆에 투자하는 게 중요하다”며 “아파트는 고평가 돼있어서 다가구, 상가주택을 권유하며, 꼬마빌딩을 권한다”고 말했다. 정책 측면에서 윤석열닫기윤석열기사 모아보기 정부의 경우 공급확대, 규제완화를 내걸었다는 두 가지만 생각하면 된다고 설명했다.

부동산 시장의 금리 기여도 영향이 높다고 했다. 고종완 원장은 “금리가 오르는, 연말, 내년 상반기까지 이때는 집값이 오르기 어렵고, 금리가 내리는 때를 기다렸다가 매입하는 게 좋다”고 제언했다.

국내 5대 원화마켓 거래소 중 하나인 고팍스를 운영 중인 이준행 스트리미 대표는 가상자산 투자 전략을 공유했다. 이준행 대표는 최근 디지털 자산 시장 폭락과 유수 플레이어의 파산 사태 발발 등을 일컫는 ‘크립토 멜트다운(Crypto Meltdown)’을 언급하면서, 금리인상기 안전자산 선호 시기에 가상자산 시장에서도 ‘안전한 가상자산’이 부각되고 있다고 전했다.

이준행 대표는 “비트코인, 이더리움 등 대장주나, 스테이블코인에 시가총액이 집중되는 현상이 대두되고 있다”고 말했다.

이 대표는 “코인투자는 가용 금융 자산의 5% 이내 범위에서 포트폴리오에 편입하는 것을 추천한다”며 “매수 시기는 폭락장 이후”라고 제언했다.

NFT(대체불가능토큰) 투자법에 대한 발표에 나선 이두희 멋쟁이사자처럼 대표는 “NFT는 가상자산을 가시화(Visualization)한 모델”이라고 소개하고 “NFT는 블록체인을 실생활에 연결할 좋은 다리”라고 말했다.

올해로 7회째를 맞이한 한국금융투자포럼은 매년 가을 일반 투자자부터 기관투자자까지 투자정보 획득, 전략 수립 등에 도움이 될 수 있도록 투자 혜안의 장(場)을 열고 있다.

정선은 기자 bravebambi@fntimes.com