기업부실 악화, 금융안정성 위협

부실기업의 부실 정도와 기업부문 부채구조 악화로 기업 재무건전성에 대한 면밀한 모니터링이 요구되고 있는 것으로 나타났다.

부동산 거품 붕괴 위험 속에 아슬아슬한 가계부채 대란과 더불어 국내 최대 위험 요인 중 하나로 꼽히는 한계기업 부실 우려까지 더해지는 최악의 상황이 닥치고 있는 것이다.

이지언 한국금융연구원 선임연구위워은 ‘최근 상장기업의 이자보상비율 분포와 부채 집중위험 분석’ 리포트를 통해 “최근 상장기업의 평균 수익성은 양호하지만 기업부실로 인한 금융 안정성의 하방위험이 낮다고 판단할 수는 없다”고 분석했다.
수익성 기준 부실기업의 비중은 증가하고 부실기업의 부실 정도도 악화되고 있으며 부실기업들의 부채 집중위험이 증가해 기업부문 부채구조가 악화되고 있다는 진단이다. 이 위원은 “기업부문의 재무건전성은 거시 안정성뿐 아니라 금융안정성에도 큰 영향을 미친다”고 말했다.

2014년 3월 기준 은행권 원화대출잔액 1183조원 가운데 57%인 671조원이 기업여신으로 기업부문 재무건전성과 위험을 평가하는 것은 금융기관 건전성과 함께 금융 안정성을 분석하는 중요한 요소다. 보고서에 따르면 2013년말 유가증권시장 및 코스닥시장 상장기업(금융회사 제외)의 가중평균 이자보상비율은 451%다.

이자보상비율은 기업의 채무상환능력을 나타내는 지표로 기업이 영업이익으로 이자비용을 얼마나 감당할 수 있는지 보여준다. 이자보상비율이 100%라면 영업이익을 전부 이자지급비용으로 사용한다는 의미다. 최소 100%는 넘어야 기업이 영업을 계속할 수 있다.

이 위원은 “우리나라 상장기업의 이자보상비율이 글로벌 금융위기 이후 양호한 수준을 유지하고 있으나 최근 수년간 수익성 악화로 선진국에 비해 매우 낮다”고 평가했다. 2013년말 일본 상장기업의 이자보상비율은 1466%, 미국은 721%, 영국은 498%였다.

또한 평균 재무상태가 양호하다고 해도 빈익빈 부익부의 양극화가 심화되면 평균 재무지표는 악화되지 않더라도 부실기업들이 기업부문 대차대조표에서 차지하는 비중이 증가하면서 금융시스템의 위험도 증가한다고 이 위원은 지적했다.
보고서에 따르면 최근 수익성 기준 부실기업의 비중이 증가하고 부실기업의 부실정도도 악화되고 있는 것으로 나타났다.

이자보상비율 100% 이하 부실기업 비중은 2010년 21%까지 떨어졌다가 계속 증가해 2013년 28%에 달해 기업부문 부실이 심화됐다. 이자보상비율 기준 10분위 기업의 이자보상비율은 2010년 -112%에서 2013년 -378%로 크게 악화되고 30분위 기업도 179%에서 97%로 하락해 부실기업의 부실정도도 악화됐다.

게다가 2013년 기준 상장기업의 20%인 334개사가 2년 연속, 12%인 213개사가 3년 연속 100% 이하인 만성적 부실상태를 보이고 있다.

부실기업들의 부채 집중위험이 증가해 기업부문 부채구조도 악화됐다. 부실기업군이 기업부문 총부채에서 차지하는 비중이 상대적으로 크게 증가해 금융 안정성을 떨어뜨리는 것이다. 이자보상비율 순위별 누적 부채비중을 살펴보면, 2007년 이자보상비율 하위 10%와 30%인 부실기업들의 부채비중은 각각 1%와 7%에 불과했으나 2013년 2%와 25%로 크게 늘었다.
반면 이자보상비율 순위 상위 10%와 30%인 우량기업들의 부채비중은 같은 기간 5%와 24%에서 4%와 15%로 낮아졌다.

이 위원은 “이자보상비율이 낮은 기업들이 총부채에서 차지하는 비중이 증가해 금융안정성이 낮아지고 있다”며 “장기간의 수익성 악화로 부실이 만성화되고 있는 기업들에 대한 면밀한 모니터링이 요구된다”고 말했다.

이어 “금융안정성을 증대시키기 위해서는 새로운 수익원을 창출하고 성장동력을 발굴해 기업 수익성을 개선하는 것이 시급한 과제”라고 덧붙였다.



김효원 기자 hyowon123@fntimes.com