[기획] 회사채 발행 회복 실적 전망 괜찮다

신용평가 - 시장확대·활성화로 작년比 5% 성장 기대

채권추심 - 추심 물량 감소 여파로 업체간 M&A 탐색

신용평가 및 정보 업계가 지난해 고전을 면치 못했다. 올해도 여전히 어려움이 예상되지만 다소 희망찬 전망과 내실강화에 업계는 초점을 맞추고 있다.
지난해 하락세를 면치 못한 신용평가업은 올해 회복세를 전망하고 있다.

이달 초 발표한 정부의 채권시장 활성화 방안으로 공모 회사채의 증가와 바젤Ⅱ 시행이 점차 다가옴에 따라 신용평가 대상의 확대가 예상되고 신용평가시장은 지난해 규모를 뛰어넘을 것으로 업계에서는 분석하고 있다.

신용정보업은 시장 규모가 줄어들고 업체 수는 그대로인 상황이어서 치열한 경쟁이 예상되고 있다. 이에 따라 지난해 제살깎기 경쟁이 1라운드였다면 올해는 내실을 강화해 살아남는 것이 최우선 과제로 꼽히는 2라운드 생존 경쟁이 예상되고 있다.

◆ 회사채 살아나 평가 시장 기대감 고조

신용평가 시장은 기업부문의 신규투자 난망과 사모사채에 의한 공모회사채의 구축효과 및 부동산 PF ABS의 감소 등으로 인해 기존영역에서 침체국면이 지속될 것으로 예상됐다. 하지만 정부가 이달 초 은행들이 사모사채를 인수할 경우에도 공모 회사채와 마찬가지로 출연료 부과를 추진하기로 하면서 신용평가업계는 새로운 국면을 맞게 됐다.
대출 성격임에도 불구하고 사모사채는 신용보증기금법 및 기술신용보증기금법에 따라 대출시 신용보증기관에 0.4% 수준의 출연료 부과가 면제되는 혜택으로 지난해 공모 회사채시장을 위축시켰다. 이에 따라 정부가 채권시장 활성화 방안을 내놓은 것.

한국신용평가 김선대 전무는 “정부는 채권시장 활성화 방안을 발표하면서 은행이 기업에 자금 대출시 사모사채에도 신보료(신용보증기금 출연료)와 기보료(기술보증기금 출연료) 0.4%를 포함시킬 것으로 보인다”면서 “또 회사채 발행분담금 인하를 통해 회사채 발행을 활성화 하는 방안도 추진돼 기업들이 지난해 간단한 절차와 수수료 부담이 없어 쉽게 찾았던 사모사채를 굳이 찾을 이유가 없어지게 된다”고 말했다. 또 김 전무는 “이에 따라 기업들이 다시 공모회사채 시장으로 돌아오게 될 것으로 예상된다”면서 “이에 따라 올해 신용평가 시장은 지난해 보다 늘어나 정상 수준으로 회복할 것으로 기대된다”고 말했다.

올해는 사모사채에 신보료와 기보료를 부과하는 제도 도입이 올 상반기에 통과될 것으로 기대되고 지난해 공급 물량을 늘려야 한다는 필요성이 지적되면서 채권이 늘어날 것으로 예상됨에 따라 공모회사채 시장이 전반적으로 살아날 것이란 전망이다.

지난해 크게 늘어났던 부동산 PF ABS 시장은 현상유지할 것으로 보여진다.
한신평 김선대 전무는 “부동산 관련 대출 규제로 부동산 관련 시장이 전반적으로 침체가 예상됐지만 공급은 규제하지 않았기 때문에 지난해와 비슷한 수준을 유지할 것”이라면서 “지방의 물량은 감소할 것으로 보이지만 여전히 인기가 있는 수도권 등은 지속적으로 물량이 발생할 것으로 기대된다”고 말했다.

한편, 신용평가 시장 규모는 회복세가 전망되지만 여전히 다양한 신용평가의 필요성이 제기되고 있다. 대표적인 것은 펀드 신용평가. 아직까지 펀드의 만기가 짧고 활성화 되지 않은 상황에서 필요성은 다소 떨어지지만 앞으로 금융권에서 다양한 업무를 할 수 있게 되는 자본시장통합법이 시행될 경우 펀드 등 다양한 투자 상품이 나올 것으로 보여 이에 따른 평가 시장도 확대가 예상되고 있다.

업계 전문가는 “올해는 시장의 니즈 측면에서 펀드 평가 등이 필요해지는 시기가 도래했다고 보고 있다”면서 “펀드평가 뿐만 아니라 회사채와 비슷한 성격을 갖는 상환 우선주, 지방자치 단체의 투명성 및 경쟁력 제고 차원의 지방채, 병원이 곳곳에 많이 생기게 할 수 있는 병원채 등 선진국에서 이미 활성화된 다양한 채권에 대한 평가 시장도 활성화 될 것을 전망하고 있다”고 말했다.

이와 함께 바젤 Ⅱ의 시행 임박에 따른 은행담보부여신평가(Bank Loan Rating)와 구조화 채권 신용공여(Structured Finance Facility Rating) 및 신용위험이전거래 등의 신용평가대상도 확대될 것으로 업계에서는 기대하고 있다.

한편, 중소기업의 신용관리에 대한 인식의 변화로 중소기업의 신용평가 시장도 확대될 것이란 전망도 나왔다.

한국기업데이터 홍보팀 안대찬 팀장은 “기업과 정부간의 상거래로 신용관리 영역 확대에 따라 기업신용정보 시장 확대가 전망되며 거래처 신용관리의 중요성 부각으로 주요 상거래에 신용등급이 필수 요소로 작용하고 있다”면서 “올해는 중소기업의 신용관리에 대한 인식에 대한 변화가 기대된다”고 말했다.

◆ 평가업체별 대응 전략은 수익성 극대화

한국신용정보는 올해 사업부문별로 상품과 서비스의 차별화를 통해 입지를 굳건히 하는 한편 동시에 사업효율성을 제고해 수익성을 극대화시킨다는 계획이다.

한신정 관계자는 “신용평가업은 올해 상반기에 예정돼 있는 바젤 II 적격신용평가사(ECAI) 지정에 총력을 기울이고 평가방법론을 포함한 평가프로세스의 재정립 및 통합평가시스템을 구축하고 이를 통해 펀드평가 등 신규시장 선점의 기틀을 마련한다”면서 “한편, CB사업은 유료화 신규계약 및 재계약을 순조롭게 이어가 지속적인 매출증가를 시현함과 동시에 안정적인 CB운영시스템을 기반으로 신규 및 부가서비스의 적극적인 개발을 통해 국내 최고 CB사로서 서비스의 차별화와 다양화를 꾀할 계획”이라고 말했다.

한신정은 CB시장이 KCB(한국신용정보)의 본격적인 서비스의 개시로 인해 경쟁은 심화되지만 보험심사 등 CB정보 이용영역이 지속적으로 확대될 것으로 예상됨에 따라 전반적인 시장규모는 커질 것으로 전망했다. 이 외에 리서치사업과 CVE(기업컨설팅)사업도 2006년의 매출호조를 올해도 이어나간다는 전략이다.

한국기업평가는 신용평가 부문에서 시장 신용파생상품 시장 활성화 예상과 해외 신용평가사 국내 진입 가능성에 대비해 시장에서 먼저 대응책을 내놓는다는 전략을 내세우고 있다.

경영기획실 임택경 실장은 “바젤Ⅱ 시행을 앞두고 은행을 중심으로 신용위험 이전 수요의 증가에 의한 신용파생상품 시장의 활성화가 기대됨에 따라 신용평가 시장의 선점 및 해외 신용평가사의 본격적인 국내진입 가능성에 대비하기 위해 선제적으로 대응한다는 계획”이라고 말했다.

한편, 한기평은 CF(기업 파이낸싱) 부문은 펀드 자문영역의 확대 등이 예상됨에 따라 평가 용역의 다양화 및 고부가 가치화와 펀드시장의 투자자문업무 본격진입을 계획하고 있으며 PF(프로젝트 파이낸싱) 부문은 SOC(사회간접자본)시장이 기존의 민간주도 대규모 BTO(Build Transfer Operator) 방식의 급감이 지속되면서, 정부주도의 소규모 BTL 방식에 의한 민간투자사업 위주로 형성되고, 해외사업 관련한 용역의 증가가 예상됨에 따라 해외PF에 대한 중점공략을 한다는 계획을 세우고 있다.

또 RMS(Risk Management Solution) 부문에서는 바젤 Ⅱ 시행을 대비해 위험관리시스템을 구축한 은행권에 이미 구축된 시스템 보완을 위한 용역이 주류를 이룰 것으로 전망하고 있으며 아웃소싱 확대를 통한 수익성 제고를 계획하고 있다.

한국신용평가는 ECAI 선정에 전력을 다하고 펀드 활성화 등 시장 분위기가 조성되면 즉시 선점할 수 있도록 펀드 평가 준비과정이 마무리 단계에 들어섰다.

한신평 임선희 실장은 “시장에서 다양한 신용평가의 필요성이 제기됨에 따라 다양하게 평가업무를 준비하고 있다”면서 “특히 펀드 평가의 경우 시장 상황이 되면 바로 진입할 수 있도록 준비는 마무리 단계에 있다”고 말했다.

◆ 중소형 신용정보업체 생존의 갈림길

신용정보업계는 2006년이 소형 신용정보업체를 중심으로 제살깍이식 물량 확보경쟁으로 1라운드를 치렀다면, 올해는 수익성확보를 위한 내실경영으로 생존을 위한 2라운드를 맞이할 전망이다.

한신정 관계자는 “올해 채권추심시장은 전반적인 부실채권 감소와 금융기관 자회사로의 부실채권 위임형태가 유지될 것으로 보여 채권추심업계의 어려움이 계속될 것으로 예상된다”면서 “특히 통신채권시장은 타 추심업체의 진입이 예상돼 경쟁이 치열해질 것으로 보인다”고 말했다.

또 한국신용평가정보 관계자는 “현재 금융권 가계대출은 증가하지만 이는 주택담보대출의 급격한 증가와 카드사의 신판매출증가에 기인한 것으로 과거 부실채권이 대량으로 발생했던 2002년의 금융권 소액신용대출과 카드사 카드론의 증가와는 성격이 다르다고 할 수 있으며, 그동안 금융권의 꾸준한 리스크관리 강화로 연체율은 급격히 감소하고 있는 현실”이라면서 “따라서 금융기관 연체채권의 관리가 주 수익원인 신용정보업계는 2006년도에 희망모아유동화채권 등에서 생존을 위한 물량확보 경쟁을 치러야 했으며, 33개사의 과당 경쟁으로 중소형사 위주로 수익성이 급격히 악화된 것으로 파악되고 있다”고 분석했다.

올해 수익성 악화 전망은 2006년도부터 급격히 증가한 개인회생, 파산, 면책 등도 원인으로 꼽히고 있다.

KB신용정보 관계자는 “정부가 정책적으로 부실을 정리하기 위해 파산을 유도한 결과로 2005년 3만8773명에 달하던 파산신청자수가 2006년 12만2608명으로 3배 이상 증가했다”면서 “채무자들이 파산 등을 쉽게 생각하고 파산 전문 변호사 및 법무사들을 찾는 경우가 많아 회수에 상당한 어려움을 겪고 있다”고 말했다.

하지만 부실채권의 재매각 시장은 올해 다시 활기를 찾을 것으로 예상되고 있다.

미래신용정보 관계자는 “2~3년 주기로 활성화 되는 부실채권의 재매각 시장이 올해 그 주기를 맞아 AMC 및 CRC 등을 통해 물량이 대거 쏟아질 것으로 예상되고 있다”면서 “중소형 신용정보회사는 틈새시장으로 재매각 시장을 통해 활로를 찾을 수 있을 것이다”고 말했다.

올해 채권추심인력의 고용 구조 개선에 대한 문제도 이슈가 될 전망이다.

업계 관계자는 “위임직 신용관리사들에 대한 불법성 논란으로 향후 관련 법률개정이 이뤄지지 않는다면 신용정보업계의 생존에 막대한 타격이 예상되며, 이후 위임직 신용관리사를 운영하고 있는 여신금융기관에도 동일한 불똥이 튈 전망이다”고 말했다.

이를 예방하기 위해서는 공인추심사 제도를 도입하고 전체 추심인력 대비 위임계약 인력 비율을 연차적으로 축소 소멸시키도록 의무화하는 방안 등을 검토해야 된다는 필요성도 제기되고 있다.

한편, 올해는 특히, 중소형 신용정보업계에게는 생존의 갈림길이 될 전망이다.

악화되어 있는 시장 환경 속에서 수익성을 제고해야 하는 이중고에 시달리며 금융업권의 대형화에 따른 양극화의 논리가 신용정보업계에도 적용될 것으로 전망되기 때문. 추심업 외에 사업다각화가 이뤄져있거나, 금융기관 등의 채권물량을 고정적으로 확보하고 있는 신용정보사는 지속적인 성장을 위해 전업계 중소형사 시장까지 확보하려 할 것으로 예상된다. 이에 따라 업계에서는 시장 재편이 자연스럽게 진행될 수도 있을 것이라 분석하고 있다.

업계 한 전문가는 “신용정보업계가 아직 발전의 초기단계에 있어 장기적으로는 성장잠재력이 높으나 향후 지속적 성장을 위해서는 현재 업계에서 요청하고 있는 채권매입사업, 공공채권추심 등의 새로운 시장이 조기에 확보되어야 할 것이다”면서 “2007년은 신용정보업이 건전한 신용사회구현에 기여하고 사회적으로 정당한 평가를 받을 수 있는 한해가 되기를 기대한다”고 말했다.



고재인 기자 kji@fntimes.com