작년 회사채 발행 크게 위축

■ 주식발행 조달 +20%, 회사채발행 조달 ▲20%

2003년중 기업의 직접금융을 통한 자금조달 실적은 2002년에 비해 16%나 감소한 것으로 나타났다.

이는 주식발행을 통한 자금조달이 20% 늘어난 반면 회사채 발행이 20.3%나 줄어들었기 때문이다.〈표 참조〉
금감원 발표에 의하면 지난 해 직접금융을 통한 총 자금조달 규모는 72조 8749억 원으로 주식발행을 통한 자금조달 규모가 전체의 15.3%를 차지한 11조 1168억 원이었으며, 회사채발행을 통한 규모는 84.7%인 61조 7581억 원이었다.

작년 반기별로는 주식시장 호조로 하반기중 주식발행을 통한 자금조달 규모가 2배 가까이 늘어난 데 힘입어 상반기에 비해 하반기 조달규모가 3조 가까이 많았다.



■ 기업공개 크게 위축 vs. 유상증자 활발

주식발행을 통한 자금조달 누적액은 11월까지 전년동기대비 소폭 감소세를 나타냈으나 12월 중 발행액이 전월 대비 10배 이상 증가해 연간 전체로는 20%가 증가했다.
기업공개는 코스닥시장의 장기 침체로 크게 부진했던 반면 유상증자는 주가상승으로 비교적 활발히 이루어졌다.

거래소 시장의 경우 기업공개를 통한 자금조달이 2002년에 비해 11.8% 준 반면 유상증자를 통한 자금조달은 15.4%가 늘었다. 코스닥시장에서도 기업공개를 통한 자금조달은 48.5%가 줄어든 반면 유상증자를 통해서는 114.5%나 늘었다.

한편 비상장ㆍ비등록기업의 유상증자도 112%나 늘었는데 ㈜한양과 ㈜동성 2개사의 경영 정상화를 위한 출자전환 목적 발행 때문이다.


■ 카드채 유동성 위기로 금융채 발행 급감

회사채 발행을 통한 자금조달은 미ㆍ이라크 전쟁, SK글로벌 회계분식 사건, 카드사 유동성 위험 등 대내외적 악재로 회사채 발행금리가 급격히 상승해 전반적으로 부진했다.

일반 회사채 발행을 통한 조달액은 23.2%가 감소하였고, 금융채는 카드채 발행여건 악화로 36.1%나 줄었다. ABS(자산담보부채권)는 전년대비 4.7%가 감소하는데 그쳤다.

일반회사채의 경우 신용등급별로는 A등급 이상의 회사채 발행이 전년대비 14.1% 준데 비해 BBB등급 회사채 감소폭은 42%에 달해 신용등급의 양극화 현상이 심하게 나타났다.

자금용도별로는 운영자금 조달 목적이 60.5%에서 46.7%로 감소한 반면 차환자금 조달 목적 발행이 35.8%에서 50.6%로 증가했다.

한편 작년 금융채 발행시장은 발행 중심 주체인 신용카드사가 연체율 상승과 누적적자, LG카드부도위기로 인한 카드채 수익률 급등으로 발행여건이 악화되면서 거의 발행이 이루어지지 못했다.

작년 금융채 발행 구성비를 보면 카드채시장 부진으로 전년에 비해 그 비중이 10%p 이상 줄어들었음에도 불구하고 여전히 카드사 비중이 61.1%를 차지하고 있고, 할부금융사가 34.9%, 증권사가 3.4%를 차지하고 있다.

기타 0.6%는 보험회사로 처음 교보생명이 925억원의 채권을 발행한 데 기인한다.

　

■ 대기업에 비해 중소기업 더 큰 곤란 겪어

기업 규모별 자금조달액에서는 회사채 발행시장의 전반적인 위축으로 신용등급이 낮은 중소기업의 채권 발행이 크게 어려웠던 것으로 나타났다.

중소기업의 회사채 발행액은 78.8%가 감소한 반면 대기업의 회사채 발행은 22.2% 감소했다.

주식발행을 통한 자금조달 역시 대기업은 25.5%나 늘어난 반면 중소기업은 코스닥시장의 상대적인 위축 등으로 4%가 늘어나는데 그쳤다.

                           <직접금융 자금조달 현황>
                                                                          (단위 : 억원, %)
주: 1) 유가증권신고서 제출 기준, 2) 비상장ㆍ비등록법인 공모(모집설립 포함)
     3) 종금채, 여전채, 증권회사 발행 회사채 등
     4) 선ㆍ후순위, 만기구조별 수종의 사채를 개별 건으로 산정한 건수
                                                                           〈자료 : 금융감독원〉



장용 기자 cy@fntimes.com