트럼프發 '관세 전쟁', 증권가 "예고된 美 우선주의, 금융시장 위험회피 확대…증시 세부 업종 별 대응" [트럼프 2기]

[한국금융신문 정선은 기자] '트럼프 2.0' 시대 최대 쟁점으로 꼽혔던 관세 전쟁이 촉발된 가운데, 3일 증권가에서는 적어도 단기적으로 금융시장 위험회피 성향이 강화될 것으로 예상하고 있다.

장기화 여부가 촉각이다. 증시에서도 무역구조 변화 속 수혜 및 피해 가능 업종에 대해 선별적인 대응이 필요할 것으로 판단되고 있다.

도널드 트럼프 미국 대통령은 1일(현지시각) 국가비상경제권한법(IEEPA)에 근거해 캐나다, 멕시코, 중국에 관세를 부과하는 행정명령에 서명했다. 4일자로 시행된다. 멕시코 수입품에 25%, 중국에 추가 10% 관세율이 적용된다. 캐나다산 에너지 자원에는 10% 관세를 부과한다.
트럼프 대통령은 미국의 일부 고통을 감수하더라도 시행 의지를 피력한 상황이다. 미국의 행보에 중국, 캐나다는 세계무역기구(WTO) 제소 방침이다.

국제금융센터는 지난 2일 '미국의 캐나다·멕시코·중국 관세부과 조치 내용 및 평가' 리포트에서 "관세가 발효되더라도 유화책 및 협상을 통해 단기 시행에 그칠 수 있겠으나 트럼프의 관세 위협 현실화로 인한 부정적 파급영향이 확산될 우려가 있다"고 진단했다.

국금센터는 "트럼프 대통령이 관세 범위 및 대상을 확대할 것임을 예고한 가운데 취임 이후 행보와 발언 등을 토대로 볼 때 보편관세가 현실화될 우려가 점증하고 있다"고 짚었다.

센터는 "해당국들은 통화가치가 하락하는 가운데 경기하방 압력이 확대될 전망이며 미국은 수입물가 상승, 경제심리 위축이 불가피하다"며 "상호 맞대응이 지속될 경우 공급충격 발 금융시장의 위험회피 성향이 확대될 전망이다"고 예상했다.

또 국금센터는 지난 2일 '미국의 대중국 관세(10%) 부과 평가 및 전망' 리포트에서 "미-중이 물밑 협상 등을 통해 무분별한 추가 관세 부과를 제한할 전망"이라며 "다만 첨단 기술을 포함하여 양국의 강대강 대립 구도가 형성될 가능성도 충분하다"고 판단했다.
국금센터는 "트럼프의 미국 우선주의가 본격화되는 가운데 관세 부과의 파급효과가 선진국뿐 아니라 신흥국으로 확산될 경우 보호무역주의 확대 등으로 글로벌 성장률 저하, 물가 상승, 환율 불안 등 부작용을 유발할 가능성에 유의할 필요가 있다"며 "한편 미중 대립 발 기회요인도 적극 활용할 필요가 있다"고 제시했다.

트럼프 관세 리스크에 뉴욕증시 3대 지수는 일제히 하락 마감했다. 안전자산 선호 심리가 확대되는 모습으로 풀이된다.

국내 증권가에서도 이번 조치가 예고된 관세 부과라는 점에서 공통된 의견이다. 중장기적 대응이 필요하다는 견해가 높다.

권아민 NH투자증권 연구원은 "관세 발 불확실성에 달러 강세 및 비-US(non-US) 통화의 환율 변동성이 확대될 가능성이 있다"며 "다만 예상된 수준의 악재가 노출된 것으로 판단된다"고 봤다.
권 연구원은 "관세 부과가 당장은 강달러 재료로 해석되고 있으나 향후 환율과 관련해 오히려 해당 교역국의 미국향 FDI(외국인 직접투자) 유입 둔화, 금리/유가 불확실성 하 달러 강세와 수입물가 상승의 연동이 강해진 점을 고려할 필요가 있다"고 제시했다.

조연주 NH투자증권 연구원은 "상대국이 동일한 규모의 보복 관세 대응 시 미국 PCE(개인소비지출) 물가 상승률은 0.7%p 증가할 전망"이라며 "영향이 큰 대상 품목은 원유, 자동차, 음식료이며, 트럼프가 원하는 것은 감세 재원 확보와 미국·멕시코·캐나다 협정(USMCA) 재협상으로, 더 이상의 맞불 전쟁은 미국에 불리할 것"이라고 판단했다.

최보원 한국투자증권 연구원은 "캐나다, 멕시코, 중국, EU(유럽연합)는 미국 무역 적자에 60% 이상을 차지하는 지역으로 네 곳의 관세가 트럼프 행정부가 제시한 수준으로 반영될 경우 미국의 평균 관세율은 3%에서 13%까지 높아질 것으로 추정된다"며 "수입 물가 상승은 단순히 미국의 인플레이션 압력을 높이고, 고금리-강달러 기조 장기화 부담을 키우는 것 뿐만 아니라 추가 관세 부과 지역에서의 수입이 감소와 글로벌 교역 구조 변화에 영향을 미칠 수 밖에 없다"고 분석했다.

최 연구원은 "미국의 관세 정책은 일회성이 아니라 중장기적 관점에서 대응해야 한다"며 "중장기적으로는 무역 구조 변화 속에서 수혜가 기대되는 국가/업종을 선별해야 한다"고 제시했다.

트럼프 행정부의 관세 정책 영향이 클 것으로 예상되는 업종은 IT와 에너지라고 짚었다. 최 연구원은 "관세 정책에 노출되어 있는 기업 비중이 크기 때문이다"며 "IT 기업 중에서는 관세 정책 부담이 큰 반도체/제조업체 보다 정책 수혜가 기대되는 AI(인공지능)/소프트웨어 기업의 상대적 매력도가 높다고 판단한다"고 예상했다.

최 연구원은 "에너지 기업 중에서는 캐나다산 원유 공급 불확실성이 이어질 것으로 예상되는 만큼 대형 에너지주보다 에너지 운송/가스 공급 기업 등으로 선별적으로 접근하는 전략이 유효할 전망이다"며 "산업재, 금융, 유틸리티 기업은 미국 매출 비중이 높다는 점은 긍정적이나, 관세 정책에 따른 고금리 기조 장기화 영향이 반영될 것으로 예상한다"고 판단했다.

정선은 한국금융신문 기자 bravebambi@fntimes.com